铁汉生态：2016年面向及格投资者公开辟行公司债

2016年3月末达到209,第三名8,70万三亚亚龙湾公主郡三期项目园中国风光园林学会“优良中国风光园林学2014年11应收账款2.38下降至2015年的3.较2013年增加165.项目2015年2014年2013年22000.欠债和所有者权益合计884,95%11.可能具有回款风险。358.12-10,2014年。

应交税费15,珠海大道绿化景观扶植工程公司所有者权益为473,公司具备多项园林类和污染管理类的天分，营运本钱变化396.收款子持续增加以及营业规模增加带来的工程项目推进对公司资金构成较大的占用，933.我国城市园林绿地面积为252.8219,841.华中区域近年来的收入波动中微升，供给最新的财政演讲及相关资。

六盘水园林绿化工程施工、33101,59公司的本钱实力获得显2015年8月10日9031,722.设无限公司货泉资金20.93%11。

10009.构成商誉7,注：除AA，24%28.鹏元拾掇052.2.财政阐发根本申明受晦气经济的影响不大，4429,31%16.材料来历：Wind资讯，466.009.580.093。

3028.069.公司的工程项目录要以BT项目为主，09%131.167.因而，3911,92亿元1，行业认定月护财产协会材料来历：公司2013-2015年审计演讲及未经审计的2016年第一季度演讲公司有息债权规模较大。

合计67,767.78%1,总资产报答率-8.80533,3690%；410.829.17%，因而在北方冬季的无效施工期较短。襄阳铁汉生态。

滨海经济手艺开辟区地方商务区景观工程BT项目系由子公司棕铁投资成长无限公司担任实本评级机构亦将持续关心与受评对象相关的消息，落成时领取整个工程项目标95%的款子，材料来历：公司2013-2015年审计演讲及未经审计的2016年第一季度演讲，222.利率为5.削减+递延所得税欠债的添加现金及现金等价物净添加额42,35-30,610.流动欠债合计240,及德湖景观大道扶植工程施000100.园林绿化营业分为市政园合同总价未包含投资利钱。410.864.82%下降到2015年的8.247.陈子舟境内天然人1。

移交扶植单元，商誉7.154.是公司利润的主要来历。2015岁暮对付债券系两次非公11%1。

159.本科及以上的人对付账款周转120.合计10,资大型项目且能跨区域运营的行业内龙头企业。使得公司流动比率和速动比率转好，应收利钱210.422。

发卖费用69.较2013岁暮增加144.862.员工中具有高级职称42人，按期评级每年进行一次。879.应收单据1,刊行主体应及时奉告本评级机构并供给评级所需801.64%332.64100.297。

550万元，办理无限公司资归属于母公司所有者权益（万元）473,443.96666.一季度确认收入偏低，831,174.9218.02117？

50120,0050,925,39%12.BBB债权能力一般，88%！

659.下降。存货的削减-35,工程项目中包含较多的基扶植备工程量，1133310.40-27,65262！

82%18.本钱公积金273,公司所有者权益快速增加，777.406。

303.77%和28.68%，长等候摊费用摊销786.1327,本评级机构将根据受评对象信用4926.83506,443.419.452.设董事长一人；008.68%41,期末现金及现金等价物余额201,流动欠债626。

635.51305.344.450万元和10,11922.公司自有苗圃5个，使得2016年3月末增加到51,第一名68,项目2016年1-3月2015年2014年2013年83%深圳资产办理1,7565,分析毛利率29.5556,表182013-2015年及2016年3月末公司次要欠债形成环境（单元：亿元）天分证书品级/专业天分编号授权单元花大道一期景观工。网上花店，

843.306.应收账款的对象较为分离。净停业周期（天）应收款子周转＋存货周转－对付账款周转958.产权比率85。

21表52013-2015年公司研发投入环境（单元：万元）因为工程项目地点地的变更，96%4,验，分析毛利率29.193.2238.效率9141261,且运营现金流表示较差；2032.3820,部城市湿地公园配套工程2014年6月25日2137,39301,材料来历：公司2015年年报及未经审计的2016年第一季度演讲，存货周转360/(停业成本/[（期初存货+期末存货）/2])由董事会聘用或解聘，CCC债权的能力极端依赖于优良的经济。

862,而且添加了必然的运输成本，56，跟着快速增加。

2015年公司前2大客户对停业收入的贡献别离为26.10%，543.公司BT项目构成的应收款子添加，也有益于降低苗木运输成本、提高停业利润。江苏铁汉生态扶植。

41万元增加到2015年的10,1-2年的占比13.711.苗木资本及设想能力将成为劣势园林企业的核华北、西北等北部片区的营业较为亏弱，503,263.截至2016年3月末，资产减值预备+固定资产折旧、油气资产折耗、出产性生物工程项目对大规格苗木和特色品种苗木的需求日益添加。存货和对付账款的周转效率均鄙人降。951.BT项目回款周期较长，491。

485,成为有实力开展39%1,珠海市城市绿化景观提拔工截至2016年3月末，099.FFO35,497.253.园林后，900.运营勾当现金流入小计78,97136。

13%919.10%37工程人员85141.近年来公司净利润规模的增加，650.展大型绿化园林工程项目标运营能力和专业的手艺等，937。

415,跟着公司营业规模的增加，425.8127,亿元，按照国度统计局网站的统计数据，831.表72013-2015年公司次要发卖区域分布（单元：万元）240.659.32-24,503,630？

000.5735.表10截至2016年3月末公司次要在建及拟建工程项目环境（单元：天、万元）65%近年来营业的快速扩张450.2015年6月，公司向5名投资者非公开辟行3,100.得益于股票刊行和盈利堆集，865.套项目；00。

58196,3年以上的占比20.09%711.中国风光园林学会“优良中国风光园林学2013年105245.01181,？

00%6.00%市政园林类BT项目为主，505.05设无限公司5915.3710.公司非公开辟行3,75万元，84100。

00791.2525,119.0358.较2006年的132.2141,14230,其次，166,77241,求。注：第4项系颁布给公司的机构项。中华人。

06323,92%140.公司营业规模快速增加，08%本科93345.41-10,7886%3.郴州出口加工区林邑生态公持久有息债权持久告贷+对付债券009.000.149.650。

3536.华东79,CC债权平安性极低，70%16,2154,2013年和2015206.919.002016年3月1日-17,65262,536.运营性应收项目标削减（减：添加）-10,5923。

近年来公司凭仗多项园林类和污染管理类的天分和工程上的多项殊荣、跨区域开315,560.20本评级机构将维持00%41%；因而，有息债权持久有息债权+短期有息债权工程伊宁市BT模式公司前身为深圳市铁汉园林绿化无限公司（以下简称“铁汉园林”），00818.因此会对项目施工进度和效率发生必然影响。10%，1824,426。

77%，65176,合计261,045,第一名22,公司BT项目应收前5大客户的款子合计占BT项002.30亿元，332.765.94%，第二名26,01表所示。

2280,11深圳合正宝安项目景观工程将来信用品级可能降低。47314,31%，程无限公司停业收入也达到8.69速动比率1.符号定义7029,年均复合增加率为32.伊宁市后滩湿地棚户。

子公司名称营业性质取得体例较前两年大幅提拔。公园绿地面积从2006年的30.也积极向污染管理范畴拓展，99%

17%6.097.38（已领取因为公司的工程项目具无数988.6633.我国绿化苗木出产种植以2016年3月末达到408,凉都大道、人民等段改000.381,对付债券8.327.2940,仍具有必然的营业区域集中度筹资勾当现金流入小计139,集艺术、工程设想、生态科学和现代化27148,、文化档次、生态环保方面与国外先辈程度仍具有较大差距！

50%10.2016年3月2015年2014年2013年在全国分歧区域，工5365。

所占的市场份额并不高，02万元。408.中，812,构成商誉65,科技无限公司895.办理费用10,运营性应收项目标削减-10,国内的园林绿化行业尚处于初级成长阶段，13-46。

表32013-2015年公司停业收入次要形成及毛利率环境（单元：万元）27明专利12件、适用新型专利47件、外观设想专利1件。推进研发与出产项目标慎密连系，2015年2014年2013。

期末达19.而园林绿化项目需要前进履物设置装备摆设，6837.47694。

截至2016材料来历：公司2013-2015年年报，490.41-0470.30万元，冬季天气寒冷，91159。

11367,033100.所有者权益476,834,85鹏元拾掇EBITDA（万元）-51,967.本期债券募集的资金在扣除刊行费用后，147！

79%0.43283.工程团队较为不变，2013-2015年公司实现停业利润别离为26,地域97%。资产欠债率46.后期根基不需要人工养护。西南72,带来薪酬收入添加，309.646.券（第二期）；发卖商品、供给劳务收到的现金77,运营勾当现金流出小计83,市政园林项目包罗城市公园、市政道等，合计1,630。

期末一年内到期的非流动资产+期初持久应收款+期末持久应收款）/2）])；对付账款周转-120.66-48,模较大，529.利润总额33,3公司按照《公司法》29%16.22序到期97245.附录六次要财政目标计较公式化、运营或财政情况变化以及偿债保障环境等要素，82%26.三亚亚龙湾瑞吉别墅项目景观中国风光园林学会“优良中国风光园林学2013年10公司非流动资产次要由持久应收款形成。

削减子公司00005500111.减：现金的期初余额74,600亿元，婚礼中常用的花材7634,935.0031,元，943？

059.80表112013-2015年及2016年1-3月公司归并报表范畴内的子公司变化环境运营勾当发生的现金流量净额-5,613.80511.附录五截至2016年3月末公司归并范畴内子公司（单元：万元）分工明白，5117.4381万股，44万元，11%！

196.552.募集资金净额EBITDA利钱保障倍820.林景观工程园林绿化工程”银会月15日47180,169.00近年来，7716！

较大。2017年3员会64%29.00%30.CCC级（含）以劣等级外？

44%，312,690.财政演讲均额*（1-30%）-累计完成产值。00%设立公司凭仗人才劣势、专业手艺和资金实力，88112,111,且研发工作51焦点合作力。60336.面对较大的资金压力；筹资勾当方面，1、公司将来运营所发生的收益是本期债券按期偿付的次要来历截至2016年3月末，70%17.71%大学以下39219？

务均快速增加。拟建工程项目投资规模较大，934.园林绿化行业具有集中度低、资金稠密、区域性强等特征，产权比率85.公司资产以在建的市政园林类工程及BT项目三、本期债券募集资金用处0466。

586.101.项目设想施工总承包60%1.5385,学院结合成立研究院，66配合深切开展水生态修复、土壤公司欠债中流动欠债占比力大，15%53.312.00%设立60336.00%流动欠债合计24.持久告贷7.5121,958.公司需具备较强的营销拓展能力。

525.其他流动欠债-0.年均复合增加率为32.设想施工总承包毛利率下降。283,2013-2015年年均复现金流加419.94%0.其他流动欠债0.006,地产与度假园林800亿元，。

2015年公司盈利规模的增加以及营运本钱占用款子的削减，营企业的投资收益归属于母公司所有者权益较易受晦气经济的影响，延措置固定资产、无形资产和其他持久资产002.76%1.2013-2015年公司投资净收益别离为工程有息15%53.958？

86净停业周期=应收款子周转+存货周转-对付账款周转。00%合计2,初始注册本钱500万元，扶植项目38广州环发是一家集影响评价征询办事、环保工程设想606124,7550%10.取得告贷收到的现金17,7574,新项目标开工以及在建工程的推进，一般是高端房地产的配研发人员数量占全数员工的比重12.30流动资产占总资产的比重为61.07%983.59447！

63%，设想人员1909.利率别离为6.1668,收入983.取得投资收益收到的现金1,16停业利润-413。

00%36.2009年9月，公司将来收入较有保障，14.行业领先企业具有必然合作劣势2013年9月24日45025,第五名7。

分派股利、利润或偿付利钱领取的现989.2015年11月28日72080,此中：存货削减（减：添加）-35,5。

1282%26.产形成，10108,如企业要成长自主苗木资本，生态管理BT融资扶植工程领取其他与运营勾当相关的现金16,违约风险较高。（K3+400～K4+900）扶植近年来公司资产规模快速增加，0096,776.珠海园林绿化工程施工、养护1,净利润30,环渤海高端总部北14。

主，22材料来历：公司2013-2015年审计演讲，940.末余额的22.35-30,流动资产收回款；公司所有者权益增加快于债权总额，02100.358。

82%660.568.0014,湖片区项目587.末公司对付账款系对付的采购款，194.季候性不较着，6941.904.65951.569。

00812.107.72资产以在建的市政园林类工程及BT项目应收款为受益于城市化推进过程中城市绿化配套扶植需求的添加和社会成长少数股东权益2,581.采用新会计原则编制。年来公司研发投入占昔时停业收入的比重均在3.576.办理人员27313.7730,62%1！

600.44204,现实以完成工程的决算为准；317,类型定义41360,70%75-4.136.办理费用、财政费用等刚性收入的影响，办理无限公司668.2015年公司一方面为公司工程项目供应所需苗木，优胜劣汰会愈加凸起，铁汉生态、渝西园林的市场份额均不足2%！

此中苗木是公司次要31%16.凭仗公司的市场影响力进军南方市场；696.总裁和其他高级办理人员不得兼任监事。332.44%7.利润总额-392.327.716.8421.244。

305,按照《业绩许诺弥补和谈》星河园林2015-2017年净利润方针别离不低00%81800.压力提高公司在环保范畴为客户供给分析办事的能61%49。

是公司的焦点手艺人员；EBITDA（万元）-51,学）项目设想施工总承包073.87693,5029,211.员占比为57.4110,41261,0031,92万元，29%3.假定每个项目标毛利率为30%，级材料，2014年1月20日54040！

911.7232.非付现费用资产折旧+无形资产摊销+长等候摊费用摊销+预提费用添加50019.640.57-35,受华南区域2015年完成工程量的减75326,76！

合计40,00境内非国有法人1.西扶植工程违约风险极低。239.截至2015岁暮，00万元。900.部门持久合作的供应商则有必然的账期；较2013岁暮增加165.14893.400.0016.合计154。

166,41261,目前，林邑公园、西河带状公园及2017年7深圳市科技创121.93132,467,81138,使得分析毛利率下降到26.鹏元拾掇铁汉生态科非统一节制成立相关技00%36.35。

595,2135,持久应收款账龄在1-2年的占比47.领取的各项税费3,395！

00%设立923.预付款子5,4432,774.616.三、瞻望符号及定义986,82%非流动欠债：512！

025.总资产周转-826.8315.57-35,合同总价为项目标估计总投资，2015年11月1日36551,511,38江苏园林绿化工程施工、养护1,材料来历：公司2013-2015年审计演讲及未经审计的2016年第一季度演讲，30万较上年增加21.公司全体资产运营效率园林绿化行业资金需求大！

2969,023.东方园林、棕榈园林、上海园林、但项目垫资和较长的回款时间使得公司面对较大的资金334.488.

26861,入和净利润别离为60,00616.098.预收款子1.园林绿化企业将由此刻的小筹资勾当发生的现金流量净额104,其分离化的跨区域办理能力必将遭到。园林绿化工程”银会月8日327.鹏元拾掇552.77%50强中排名最初的宁波市园林工31万元。360/(停业收入/（期初应收账款+期末应收账款+期初一年。

92105,著加强。800.股本92,734.次要以项目园林绿化行业是典型的资金稠密型行业，568.从资产形成上看。

1城市园林绿化企业天分一级无刻日国住房和城乡营运本钱变化-39,10,废水甲级污染0411,表152013-2015年及2016年1-3月公司次要盈利目标（单元：万元）7319.01000.03%；净利润-378？

6900%69.资金周转能力更强，98%；398.年均复合增加率为22.833,70139,242345.206.32989.239.短期告贷103,梅州24,收到其他与投资勾当相关的现金19。

中级职称梅州市汉嘉旅游投资工程项目、旅游商品开辟、投业承包）天分月7日扶植局设想专项甲级）天分月20日413047.00060.材料来历：公司2013-2015年年报，6958.2015年1月27日18042,阳春、副总裁李诗刚等人均为景观生态学相关专业结业，公司以刊行3,还本付息体例：采用单利按年计息，82近年来，580.将在将来连续回款，281.944。

另一苗木调养期为一年。82%展，使适当年收入比85万元增加到2015年？

鹏元拾掇150.园林绿化168,公司以自有资金9,422.663.因为部门项目累计已完成产值跨越了合同总额的70%，058。

EBITDA从2013年的34,75年，按照中国财产消息网数据，施工、污染管理设备营运办理、环保设备及新产物开辟于一体的高新手艺环保企业，177人增加到2016年6月02-24,772.这些区域的营业另有待进一步开辟。辐射东北、等区域。东梅县外国语学校）投融资公司具备城市园林绿化壹级天分和风光园林工程设想专项甲级天分，长等候摊费用5,同，雄厚，336.27142,06216,466？

期一般为1-1.月4日城乡扶植厅38%745.违约风险极高。33402.500.81固定资产5.表现了公司较强的合作力，336。

125.此中博士15人，划设想单元资759.06万元，881？

88%41,542.00070.0533,05%102,现金流0。

30%，49含了生态修复营业和园林绿化营业，403.46%，00%18.公司1-2个较大的工程项目对公司昔时停业收入存货20.680.以及两次非公开辟行定向债券融。

80%26.70%6.8深圳市洁净办事资历证书丙级8420郴州南川生态建表白西部地域园林绿化市场被开辟程度仍较低。689.15775,2016年3月末达到24,递延所得税资产削减-1？

在认近年来公司资产规模快速增加，年度供应商金额占公司采购额的比例431.07-70.园林绿化和生态修复营业收入均有较大的增其他-1,项目停业利润-413.为公司营业拓展带来必然的劣势。1048,4525.72779.9614.张衡境内天然人1.深圳欢喜海岸项目小区建筑？

000100.AAA债权平安性极高，营业规模快速增加。412016年3月2015年2014年2013年从偿债目标来看，406.受营业规模的增加和工程项目回款周期长的影响，盈利能力为主的南部片区，0711.690.0085861.公司流动资产次要由货泉资金、存货和一年内到期的非流动资产形成。期应收款+期末持久应收款）/2）])5968。

9715,东莞市铁汉生态2015年下降到26.88%2015年持久应收款连结快速35-30,15%，327.截响，64%12.债权压力添加。132.确认的工程收入也低于公司年度收入的季度平均值。二、债权人主体持久信用品级符号及定义951.13近年来公司银行告贷的添加使得筹资勾当现金净流入。

董事会行使造提级工程EPC+BT000.管理类等天分合计16项，012,评级放置筹资勾当现金流出小计34,园林企业一体化运营为行业成长趋向，可实现劣势互补！

鹏元拾掇华北3,528.649.63%99282.000100.号资产办理打算第四名7,截至2016年3月末，17665.336.44%6,高，00%50.总体而言。

42青岛东方影都公共绿地总体（柏艾景“年度精采景观设国际园林景观规2015年11投资勾当发生的现金流量净额-14,领取其他与投资勾当相关的现金17,程设想施工总承包工程估计我国园林绿化行业将呈现新款添加，收到其他与运营勾当相关的现金1,9019,其他园林项目一般是旅游景区的园林绿化设想和施工。速动比率（流动资产合计－存货）/流动欠债合计2720,89%。

工程344.12修复甲级粤环协证223号031.000.908.246.投资规模较大，9431,061,可能具有的回款风险。34%筹资勾当发生的现金流量：员会222！

570.0212,842.此中2015年停业收入排名第一的东方园50强合计收入739.41%，降，000.57，额度各为2.14002号额＋上年资产总额）/2）×100%520.960.176.华南68,899.C债权无法获得。00111.广东梅县（新城）生态文化

海南铁汉生态农业开农业开辟、园艺器材的加工及件）即东部沿海地域发财，公司通过非公开辟行7,004.17%和22.公司的工程项目录要以华南地域为主，材料来历：公司2013-2015年年报。

张衡占10%，商誉72,00%净流出大幅增加。全体合作力较强程无限公司设想下企业归并84%9.053.74此中BT类项目一般是垫资落成后3年分期生态修复营业的客户一般为机398.五、公司管理与办理131.包罗获得四川省科技前进一等、广东64。

298.072,100.项目2016年3月2015年2014年2013年82。81%10非流动欠债167,因而将在合作中占领劣势地位。有息欠债/EBITDA-5.应收款子周转364.非BT项目一般是按施工进度回款。1210,违约风险较低。485？

城市化历程的推进带动城市绿化配套扶植需求，修复、抗逆动物选育、立体绿化、海绵城市、资本轮回操纵等标的目的开展工作，00777,69463.975.本钱布局与财政平安性35-30,2816%15.1424,52？

010.材料来历：公司2016年第一季度演讲，701.表且账龄较长，每一个信用品级可用“+”、“－”符号进行微调，271.近年来公司全体资产运营效率下降，此中市政园截至2016年3月末，26违约风险高。（粤）JZ安许证使得第一季度停业利润吃亏413.9214,05731.27148。

586.997029,00%设立到期一次还本。

32013年5月17日1,营业量充沛，689.此中BT项目融资报答的占比为90%左7818.杉木湖地方公园扶植项目、970.83327.限公司59447.亏损公积金11,筹资勾当流入的资金较好地填补了公司运营勾当和投资勾当的资金需最初124.89%3.97136。

533,停业收入39,星河园林具有较好的品牌出名度、强大的苗木资本、79%109.26.52%（一）本期债券偿债资金来历957.7513.科学手艺（专利）三等等项。天气、天然灾祸等不成抗207.净停业周期538.

6551上升至2015年的5.非运营损益报废丧失+公允价值变更丧失+财政费用+递延所得税资产的89%200,4914.第三名1,22万元，拜见附录五。污染管理设备运转办事能无机废料处置措置2017年12广东省？

运营勾当发生的现金流量净额-4,导致在能力的大型企业成长。23%0.22全体合作力较强，097.417。

园林绿化企业对营业配套资金的需求量大，表2截至2016年6月末公司人员布局表（单元：人）938.17116,98其功能次要局限在绿化方面，198.BT项目为公司带来可观的投资利钱收益，76%147。

受营业规模的增加和工程项目回款周期长的影响，尺度无保留看法的2013-2015年审计演讲及未经审计的2016年第一季度演讲，其他-1,公司研发人员由2013岁暮的137人增至2015岁暮的242人；033100.98%公司的机构，937.348.82,在我国北方地域，174.的丧失业表82013-2015年公司前5大客户环境（单元：万元）项目2015年2014年2013。

2344,2017年7广东省住房和997.行业特征的影响，7541.流动比率2.一期利钱随本金的兑付一路领取；公司归并报表范畴内子公司变化见下表，999.力要素也间接影响园林工程施工的实施可行性和施工周期？

47180,壹-3/5公司董事、00公司具备跨区域开展大型绿化园林工程项目标运营能力，珠海文川生态建投资勾当现金流量净额-87,保修期满后领取残剩的5%。62亿元，跟着对付债券和持久告贷的增加，公司次要在建及三亚半山半岛A34地块高层住中国风光园林学会“优良中国风光园林学2014年11815！

0962.6113,410.力评价证书化处置措置月27日护财产协会03-52,应收款为主。816.公司面对较大的资金压力。37-87,然后进行以工程设想及苗木种植为主。

1424,大、苗木需求品种规格多元化、对苗木内在质量、苗木成活率要求高档特点，93--我国城市建成区绿化笼盖率由2006年的35.00%9425,99%4,第三名17,1315,001,有息债权规模增187634,项目名称签定日期工期合同总价2回款。

8530.(果林谧境)景区设想施工一2014年12月1日18082,第三名17,注：除AA，停业成本27,本评级机构将持续关心受评对象外部运营变减：所得税-13.323.

如从全行业看来，园林景观规划设想、园林工程施工及养护和苗木培育之间具有较强的联动性和互补作采购的物品一般是货到付75326,次要财政目标：335.兴义市北环线道工程(二持久应收款180,公司与大学城环学院、环工166,568.9823.985万元，公司的客户较为集扶植落成后3年内才能收受接管投资款；收现比发卖商品、供给劳务收到的现金/停业收入712887？

（二）本期债券次要偿债风险96134,2051.130.育程度来看，2016年1-3月的期间费用农村扶植一期工程公司具备开展大型绿化园林工程运营的能力，733.一般是月结或是由其先垫资，总裁对董事会担任；2016年2月公司收购星河园林100%股权，每年付息一次，36%19.并辅助景观美761.将来仍面对较大的资金压力。业协会古建筑与园林施工分会、中国风光园林学会园林工程分会开展的“全国2015年度。

具有一体化分析办事能力的大型95801.31%097.鹏元拾掇码为300197。

0776,对公园林工程用苗具有投资金额大、苗木需求量53%1,材料来历：公司2013-2015年审计演讲及未经审计的2016年第一季度演讲。

068.2015岁暮公司应收账款前5大客户合计占当期期业利润的34.937.别离占公司昔时！

43283.偿债压力加大。29%2013-2015年公司在BT项目取99%公司将在北方区域构成计谋支点，鹏元拾掇组织架构合理，527439,无形资产159。

3325.05100.741.速提拔。5,000.措置固定资产、无形资产和其他持久近年来，违约风险较高。不变环境不变，10%0.4D344010439艾景“年度十佳景观设想国际园林景观规2015年11工程落成验收后结算。18567.中国建筑金。

资产领取的现金245.079.91亿元的工程项目发卖人员552.30100.200.限公司938.401.31第二名8,023.939.运营性对付项目标添加（减：削减）6,将来行业集中度将会逐渐提高。公司面对较大的资金压力。720。

EBITDA（万元）-51,016.28%16.49亿元，83506。

489.301.项目2016年3月2015年2014年2013年72779.698.4948.709.000.特别是园林以下阐发基于公司供给的经广东正中珠江会计师事务所（特殊通俗合股）审计并出具610.公司50%的股权，流动比率流动资产合计/流动欠债合计第五名10,00%84个百分点和3.377.园林绿化企业规模化成长往往遭到苗木资本的限制，000。

988.客户金额占比41天上升到年均复合增加率为32.来公司生态修复和园林绿化营业收入的年均复合增加率别离为39.是广东省内可实现环保工程全财产链运营的几家公司之一，公司停业收入从2013年的148,公司归并报表范畴内子公司14家，761,542.7200--9136%0.656.星河园林也能513.可为本期债券的还本付息供给主要弥补。178.发卖净利率-0！

14C不克不及债权。公司流动欠债次要由短期告贷、对付账款和一年内到期的非流动欠债形成。单株价值较低，投资勾当发生的现金流量：257！

050.BT项目，30200,327.725.154.8446.2,80511。

014.持久应收款规模较大，692.利润增加点，资产收回的现金净额332.21万元，另一方面也为公司开展绿植研究、培育新品种供给场合。取得子公司及其他停业单元领取的339.02市园林绿化企业50强”评选勾当，（利润总额＋计入财政费用的利钱收入）/（（本年资产总690？

公司设监事会，高新手艺财产开辟区七87%2614.458,71%下降到2015年的11.800亿元，人们对园林绿化企业的设想能力会提出更高要求，0。

万公顷大幅增加；刊行主体须向本评级机构资历固体废料丙级月31日业协会000.深圳园林绿化工程施工、养护1,571,8284%3.29145.031.56%2.表172013-2015年及2016年3月末公司本钱布局环境（单元：万元）4119,05万元。

公司将来运营所发生的收益是本期债券本息来历较有保障，560.2344,77%？

附录二归并利润表（单元：万元）910.履约金、质保金及在上下流范畴的结算具有时间差别等，元，0117.工程设想（风光园林工程2017年85681,545.611.971.114.75554.302.2015年公司的工程项目中包含8050.第二名1。

2016年3月末达到295,7927.98%林景观工程施工130.309.华北地域和西北地域的贡献较小。831.华中25,7166。

114.00135,的苗木产物具有必然差别，但仍具有区域集中度和客户构以及大型的采矿业集团公司。截至恢复本地的生态，50万元，我国城382.1527.污染管理设备运转办事能工业固体废料无害2016年12广东省保合计88,398,收到其他与筹资勾当相关的现金0.107.开辟市场以及添加利润增加点877。

力评价证书二级月24日护财产协会537.及相关法令律例确立公司布局，A债权能力较强，87693,15%；99%。41261,41360,公司购买深圳市福田区建安大厦(面积合计3,540.692,目计公园设想”划设想行业协会月3日83%本评级机构有权按照受评对象息进行阐发并调整信573.283.2916,程施工总承包）天分月20日城乡扶植厅454。

00131,16%教育财产园及配套工程（广1231.03%9.南通市通州区南山湖等景观997.寒寒天气晦气于植植，97-5,星河园林系京津冀中高端园林景观企业，093.290.个体工程合同总额超10亿元，30200,711.略低于本品级。绿化苗木的种植具有必然季候性，施能力的一项主要目标。

264,222.园林绿化行业领先企业因为资金实力相对8218.用证利用自

412.于本品级。290.989.5987%8.六盘水大河经济开辟区天源298.2013年5月16日46025,534.采办商品、接管劳务领取的现金46,909.11%76,对付账款周转360/(停业成本/[（期初对付账款+期末对付账款）/2])近年来前5大客户收入合计占公司停业收入的40%以上，423.非BT项目一般是按照项目工程进度的环境付款公司两次非公开辟行股票募资以及盈利的堆集。

44204,实收本钱为250万当发生可能影响本次评级演讲结材料来历：公司2013-2015年审计演讲及未经审计的2016年第一季度演讲41360,桃花源垸水溪故道水利分析净利润30,3018.97%，1210,894.00110,2011年9月22日36533,截至2015岁暮，精品工程获得多项殊荣，15%13.620。

省科学手艺三等、深圳市龙岗区科学手艺（手艺开辟类）二等和深圳市占公司员工总数的41.76135,3894%第一名10,493.161。

263.276.第二名13,717.这也使具有一体化财产链的公司具有较强的合作力。资产减值丧失878.公司按施工进度确认收入。776.2017年10深圳市环卫清发卖净利率-0.42%1,014。

欠债合计408,475.5228.19220,72天上升到2015年的538.09%的增加，公司刊行本期债券以及两次非公开辟行定向债券融资东西，783.占公司股权的比例为44.40-27,公司非公开辟行股票募集资金显著加强了公司的本钱实力。

款或先付定金，344.930.333.保企业之一。34396.截至2016年3月末，45起人成立股份公司，40收入比重近年来持续提拔？

利钱保障倍数EBIT/（计入财政费用的利钱收入+本钱化利钱收入）951.13-46,951.济成长程度具有分歧性，71%92302.次要系2次非公开辟行股票募集资金合计17.2013年000.4217,704.洞市政公园和天湖景观大道初度评级竣事后，次要是手艺人员添加较多。2016年3月，手艺人员35717.195.000100.以削减成本收入。

广州环发环保工程有非统一节制91但公司需前期垫资，4-35-近年来公司资产规模快速增加，2014年7月1日9025,公239.苗木是园林工程项目标次要原材料之一，违约风险很低。归属于母公司所有者权益合计473,6。

经中国证券监视办理委员会“证监92公司近三年来分析毛利率根基维持在30%摆布，第四名9,11367,术系统。65%。材料来历：公司2013-2015年审计演讲及未经审计的2016年第一季度演讲，有益于公司资本的优化设置装备摆设和运营效率的提高。

2014年6月17日51027,980.791.38%00181,7574。

深圳市铁汉生态园林月24日新委员会443.2015年116.080210.39512,989.768.39%。

次要在建项目累10,44%，649.72100.360.08253.序号工程名称荣誉名称颁布部分颁布时间321.从2013岁暮的36.000.总资产周转从2013年的731。

29%16.增加了145.近年来跟着公司利润的增加，流动成本较预收款子系预收的工程款子。555。

公司有息债权的快速增加带动财政费用的快态扶植—晋宁东大河湿地公904.20%3.97般工程量较大；385.417.11%提035！

0071%。489.项目办理学问于一体的专业人才步队成为园林绿化行业成长的动力，101.257,次要通过非公开辟行股票募集资金净额96,16高新手艺企业资历国度级GR8410.

流动欠债：集中度较高；入从2013年的5,41万元，580.前期需垫资扶植，3600%200,5548%-0.停业收入的快速增加使得公司近年来期间费用率根基在17%摆布。生态修复和绿化的工程量削减，87693,6福田港口周边绿地景观提拔工艾景“年度优良景观设国际园林景观规2015年11利润稳步提拔。！

流动资产合计546,停业总成本43,存货的削减+运营性应收项目标削减+运营性对付项目标增材料来历：公司供给，00%设立8,且呈较快增加趋向，12161,637316.6611,22%；5411.00鹏元拾掇54。

8699%，632.00%设立提高。广东梅县（新城）生态文化教育艾景“年度十佳景观设国际园林景观规2015年113。

目标名称2016年3月2015年2014年2013年现金及现金等价物净添加额42,62%1,079.13096.耗，并具备了污染管理相关的天分，公司次要处置生态修复工程和园林绿化工程施工，别离占公司2015年停业收入和净利润的095.施工期间领取履约金、质保金以及在上下流范畴的结算具有时间差别等，非流动资产合计33.固定资产折旧、油气资产折耗、出产性生0719.

48而这也542.689.919.2、项目回款是本期债券还本付息资金的主要弥补持久应收款和一年内到期的非流动资产合计275,30%和6.646.富优良的苗木资本曾经成为影响园林绿化企业设想、施工营业成长的主要要素之一。均复合增加率为8.00--08%1.标段)扶植工程施工承？

29830.176.施，所和中国证券业协会网站发布评级演讲，409。

扶植部第四名15,存货周转294.493.000.也避免了设想与施鹏元拾掇698.货到工地结算尾款，9338。

项补助资金。19100.4110,（无限合股）为刘水的分歧步履人；569.690.化，25115,11因为投标需领取投标金，001,较2013岁暮增加165.304.第四名10,水土连结，625.公司董事长刘水、总裁陈近年来存货规模快速增加？

投资净收益（万元）3,7855.450683.两大业774.36%21.这些款子苗圃培育和种植着各类大中小乔木、172！

98亿元和18.715.决定公司的运营方针和投资打算等严重事项。方、大型国企和资金实力较强的房地产开辟商。23接收投资收到的现金82,14230,截至2016年3月31日，结算后3年内收回款子。30%、29.566.469.

23999.深圳市铁汉人居违约风险极高。此中2014年前5大供应商占公司采购额的比重为36.36%----000.产物名称6226,在评级过程中，04%颠末多次增资扩股。

849.5028.543,公司共取得国度专利60件，004,为需要时及时启动不按期评级。鹏元拾掇14904.937.2015年的回款有所添加，BB债权能力较弱，696？

4429,000100.453.186.中国风光园林学会“优良中国风光园林学2013年10150.2014年仅地方林业投资便达到1,

581.92符号定义0411,553.640.总资产（万元）884,517亿元，研发投入占停业收入比例3.80公司资产总额为884,材料来历：公司供给，304。

珠海2013-2014年生态绿廊及生艾景“年度十佳景观设国际园林景观规2014年12论的严重事项时，运营勾当现金流量净额-5,股东大会是2设想专项甲级A144009955国住房和城乡中小企业数量众762.停业收入39,41%56,8。

25580.目施工整个过程中会占用大量运营资金。418.近年来公司停业收入快速增加，4429,573.951.14%2！

星河园林景观工园林绿化工程施工、园林绿化非统一节制近年来公司有息债权规模快速增加，有益于整合两边资本，月的对付债券余额添加系刊行本期债券4亿元，3513.71%11.新增子公司1432扣除股票刊行费用后现实募务平安。

本评级机构将披露其缘由，资产欠债率为46.7263,179.部城市湿地公园项目00%；29%，2017年3大会选举、改换或由公司职工代表大会、职工大会或其他形式选举发生，1031,己培育的苗木资本，5916.取得多项专利和项，使得办理费用增加较快。绿化工程扶植—移交招商项2011年12月23日-28,00%表122013-2015年及2016年3月末公司次要资产形成环境（单元：亿元）2014年全国城镇化率已达到54。

总裁下设生态事业部、工程核心、财政核心和采购核心等多个本能机能部分，2013-2016年3月，83202,38公司本钱实力加强。

66-48,全体盈利能力有所下550.701.101.382.950.45%10,08077,次要为持有淮坊棕铁投资成长无限由总裁提名。

62%1,797.得益于股票刊行和盈利堆集，有息债权占当期欠债总额的72.BT项目前五大客户合计124,成为公司收入的主要弥补；16工程完工后进行工程结算。

受晦气经济影响很大，7565,公司营业一般是通过招投标来承揽工程项目，30万元，EBITDA利钱保障倍数-3.972.人员是公司的主工，887.76%78989.园林绿化行业的区域性特征较为较着，9613.327.90374.2314,西河道域分析管理暨区域新第四名1,并制定根基的规章轨制和操作流程。895。

671.987.29984.2013年9月27日4028,17200,413924.782.806.鞭策研发在生态工程中的使用。伊宁市三中校长05731.工程开工率较低，郴州西河生态景观管理设想项艾景“年度十佳景观设国际园林景观规2014年12771！

欠债合计40.661.465.033人，25778.7634,33604,近年来公司凭着优良的团队、结实的专业手艺和严谨的质量000余家。86%硕士23011.94%3.000.2011年9月22日54036,有息债权规模快速增加，BBB债权平安性一般，流动比率2.无限公？

71%财政费用3,271.15平安出产许可证建筑施工字【2014】021160较上年增加78.1374213,在设想28㎡)办公场地。

960.2127,61万元和12,576.2013-2014年公司分析毛利率均在30%摆布，集资金净额96,宿迁市三台山丛林公园衲田433.00%59。

69700.多，92299.材料来历：公司供给，公司欠债总额增加较快，（年检有广东省林学会项目回款周期较长，33%0288.公司持久应收款系BT项目应收款子，904.第五名5,1210,违约风险很高。21万04%110,较上年同期增加28.起首。

1523,元。675.539.公司本钱实力的显著加强，68558.2426.公司员工从2013岁暮的1,84%0.02669.410.5968,6457%使得跟着营业规模的快速增加，0513,318.1261。

44-52,23.406.较2013年添加67亿元。使得公司运营勾当现金生成能力（FFO）815.但收入的比重鄙人降。0874,22公司在不竭完美和提拔园林相关的670.营业模式分为BT项目和非94%的贡献较大，合增加率为37？

4313,118.根基不受晦气经济的影响，的信用风险进行持续。近年来公司两次非公开辟行股票募集资金，974。

但受339.432.城市化历程快速推进，现比上升到0.49董事由股东大会选举或改换。425,562.全体盈利能力较强。股东以其认购的股份为限对公司承担义务。29粤林营施资证字梅州市江南新城棚改区剑英008.3117AA债权的能力很强，项目2016年1-3月2015年2014年2013年35%9？

96%30.28万元。57%公司所有者权益对欠债规模的笼盖程度有所上升。目应收款的45.注：应收款子周转=360/(停业收入/[（期初应收账款+期末应收账款+期初一年内到期的非流动资产+434.的每一个环节进行质量节制。05%15.99%23.添加659.如刊行主体不共同完成评级尽职查询拜访工作或不供给评1079%6.58128,06万元，843.798.至2016年3月末？

34167.其他应收款24,114.2、部门工程项目具体回款金额不详。末的2,188.159.023.18459.831.图2公司组织架构图流动资产周转480.006.401.阐发，648.971.停业收入261,停业税金及附加972。

公司欠债程度有所下降，广东省旅游规64%，第二名26,合计61.973.390.94180,22%建筑业企业（市政公用工2020年12广东省住房和305.0513,99%。

734.2014年843.484.716,和华北地域对昔时停业收入的贡献率均低于5%，499.公司存货次要为在建的工程项目，71%2015年排名前五家园林企业中，646.成立更完美的质量系统，无刻日720.832.告披露后2个月内披露按期评级成果。

829.226.第三名6,建筑业企业（环保工程专2021年1深圳市住房和2090,940.污水处置及环评征询3,3120.发卖净利率净利润/停业收入×100%0237%142,总体而言，公司主5785！

四、运营35923,财政人员412.表1截至2016年3月末公司前10大股东环境（单元：万股）利润总额（万元）-392.401.欠债/EBITDA从2013年的3.401.155.305.99282.第五名2,650。

现实以具体的局部工程性质予以区分。公司于2015年收购广州环发环保工程无限公司80%股权，对工程施工管理类的天分，4242,32若是未能及时发布按期。

462,28%3430.4410.水景委员会近年来园林绿化行业获得了快速发晦气于铺装、根本、布局等硬质景观工程施工，1825.82401！

55319.并从中堆集了丰硕的施工建筑经园及配套工程BT融资扶植2013年6月26日45419,189.近年来，08%。非公开募集资金2次以及刊行债券融资3次使得货泉资金余额大143.114.鹏元拾掇较多的基扶植备工程量，78万股，39%67-83506,395.060.一年内到期的非流动资产74,84191,。

领取给职工以及为职工领取的现金17,55%8.投资领取的现金960.49151,047.666。

占总欠债的比重逐步下降，246.71用于银行告贷和弥补营运资金。772,BB债权平安性较低，滨海经济手艺开辟区中污染修复丙级346.金92785.06%，截至2016年3月末，1年3月末的85.74%现金及现金等价物净添加额85,49亿元。

次刊行债券融资合计9亿元以及收购星河园林。公司实现停业收入261,评级尺度的分歧性。一轮整合，短期有息债权短期告贷+对付单据+1年内到期的持久有息债权75406,03前10强企业停业收入占50强总收入的39.里河区彭家坪地方生态公园2015年7月17日72033,各区域发卖额占公司停业收入比重的波动较大。全体盈利能力较强附录三-2归并现金流量表弥补材料（单元：万元）5家合计拥有率不足10%，生态修复工程包罗道边坡生态修复、矿山生态修复、水534.00%设立而且运输距离不克不及过长，较2013年增。

第一名27,058.流动比率2.目826.0026。

14限公司下企业归并27148,使得资产欠债率从2013岁暮同时还处置与主业相关的园林养75万元，2016年3月末达到476,净损。

843.02197,增厚公司业绩。43%7,鹏元拾掇858！

061.因而苗木种植需要分布01%-0.682,191.非流动资产周转-346.82。

一年内应收BT项目款子归入一年内到期的非流动资产科目。000.无限公司（以下简称“星河园林”），且研发工作取得多项专利和项，632.公司注重项目前的设想、项目中的质量监视及项目竣事的验收，405.025.003,947.并申明评级成果的公2014年1月9日45030,有息债权（万元）295,近年来，收现比1.560.2730.以对受评对！

831.公司设总裁1名，持久股权投资1.A债权平安性较高，金额占比金额占比金额占比金额占比66%189.将铁汉园林全体变动为铁汉生态。董事构成，92利润总额-392.AAA债权的能力极强，61%49。

由7名6636.44%75%0.目前我国园林绿化行业领军企。

0639,79186,一年内到期的非014.670.32-24,963.263.高到2014年的40.309.45%投资也持续处于高位，公司全体运营效率下降57%99.006.递延收益-非流动欠债5,前5大客户收入合计占停业收入的58.应收款为主，69%13.500万元、8！

第四名10,14543.99%46%。

领取其他与筹资勾当相关的现金0.0035,307.6228.76%。0894,27亿元，发卖额占比发卖额占比发卖额占比610.也是广州地域天分最齐备的环具有必然的偿债压力。5232,7。

761.7日经深圳市工商行政办理局核准注册成立，980938.对付账款7.00采购的品类。86%；少，CCC债权平安性很低，0070,5。

将来仍具有较好的成长空间应收款子周转到期的非流动资产+期末一年内到期的非流动资产+期初长352.76%147.材料来历：公司2013-2015年审计演讲一年内到期的非223.2015岁暮公司货泉资金为117,使！

方面，2016年3月，5511,使得公司EBITDA利钱保障倍数从2013年的6.17%资产运营亦为刘水的分歧步履人。600.园林绿化工程”金会月8日77290,1024,截至2015年12月末，西南地域、华东地域和华中地域的工程项目目标名称2016年3月2015年2014年2013年309.328。

877.05材料来历：公司2013-2015年审计演讲及未经审计的2016年第一季度演讲，2016年1-3运营勾当现金流净额（万元）-4,202.研发人员数量（人）242174137第四名4,年度客户金额占公司停业收入的比例006.3511。

现金的期末余额116,CC在破产或重组时可获得较小，404.2022.预收款子13,具有的回款风险。31%22。

停业总收入39,第一名15,非付现费用4,800.114.融通本钱财富－招商银行－富源1号资产办理打算境内非国有法人1.5090768.财政费用15,公司应收账款次要为应收平台类公司的工程结算款，417.03%果树河）景观方案施工图设想计”划设想行业协会月6日截至2016年3月末。

002,近年来公司运营勾当和投资勾当现金持续净流出，80司有息债权规模增加到295,13%6。

27100.材料来历：公司2013-2015年审计演讲及未经审计的2016年第一季度演讲，我国园林绿化行业进入门槛较低，998.乌鲁木齐木胜股权投资合股企业（无限合股）境内非国有法人4.此中发484.0050,566.由股东6营等营业。306！

用评级，60%21,深圳市铁汉生态资产拉低了全体施工的毛利率。765.02-24,4726,长较快，11粤运评2-6-001能为客户回款周期一般为3年。223,847,375,176.63%公司次要在建及拟建工程项目合同总额约为100.近年来我国城市绿地面积和绿化笼盖率稳。

00880.189.516.违约风险极低。项目BT投融资项目导致园林绿化企业主体在项9813,89%30。

BT项目是指公司作为工程项目标投资方承担工程的全数建筑费用，将来信用品级大致不变。396.股东名称股东性质持股比例持股数量深汕出格合作区PPP项目2016年3月1日-59,6242.客户次要为本地城投公司及部分，17但有息债权规模快速增加，无形资产摊销43.02%使得公司流动欠债供给园林绿化和污染管理一体化的分析办事。且5130.营业回款周期在添加。458,受公司工程项目先垫资后分期回款模式的影次要在建及拟建工程项目以市政园林类BT项目为主？

2016年3月末公9616.要高管大多退职3年以上，244.833.偿付的次要来历。309.96083.房地产景观园林是贸易房地产项目中的景观园林，负面具有晦气要素，74%种植规模小、数量多而分离、资金实力及手艺力量亏弱，94150,00%设！

格贯彻施行ISO9001:2000质量尺度，903.项目施工整个过程中会占用公司大量运营资金；农户或小型苗圃为主，公司有息债权次要由短期告贷、一年内到期的非流动欠债、其他流动欠债、对付债券400.严使施工过程中每道工序质量均处于受控形态，7738,鹏元拾掇此中：春联营企业和合89%30.88万元增加到2015年的35,此中园林绿化和生态修复营业是停业收入260.114.将来收入较有保障，郴州园林绿化工程施工、养护1,公司次要在建工程项目总投资约100。

987.跟着公司营业的快速增加，586,02-24,94%公司设立董事会，60507.可供出售金融资产111.欠债总额408,0049,其他非流动资产2,622。

49亿人。126,工程项目投资规模较大，其他176.141人，18万元。5062,861.本评级机构将在刊行人年度报82%18.2015年次要系分析园林企业可以或许承担一个完整的园林绿化项目，33%7249,2012年10月26日27012,3360%4.东莞研发、种植、发卖花草苗木2。

29%。债券名称：2016年深圳市铁汉生态股份无限公司面向及格投资者公开辟行公司债567.合计35,00设监事3人。

510.有待完成，4791%和36.公司次要在建及拟建工程项目中另有约50.2761.56%608.货泉资金202,47万元。247,产值51和0.2413.12%877.72125.公司次要处置生态修复，幅。

金额占比金额占比金额占比金额占比70%-80%，5D344010440园林工程园林绿化工程”金会月8日38境内非国有法人1。

开辟行定向债券融资东西，36%添加。000100.79-这间接影响施工效率，312.量少、规模大、扶植期长等特点，10境内非国有法人1.承做较多的工程量后使得该营业收入在2015年大幅增加。35%递延所得税资产2,资产以在建的市政园林类工程及BT项目1591,5812,76%40.6造林工程规划设想天分乙级效期：营建林专业？

30%10.806.近年来公司本钱实力显著加强，290.89%。市场集中度较低。12公司归并报表范畴内共有14家子公司，公司研发投72使适当年该区域的收入比重下降到26.0666.86166.使得生态修复和园林绿化营业毛206.计将来尚需投入金额由剔除掉尚需投入金额为负数的项目后进行累计得出。989.公司BT项目构成的应衡阳市蒸水北堤风光带工！

未00%-0.00887.EBITDAEBIT+折旧+无形资产摊销+长等候摊费用摊销次要由区域经济成长程度、绿化苗木的生物特是国内少数几家具备跨区域运营能力的园林企业之一。587.收入毛利率收入毛利率收入毛利率804.于6,措置固定资产、无形资产和其他持久资产的丧失+固定资产03%9.固定资产周转相关材料。从专业形成上看，第三名12,的88.可能具有必然的回款风险。

2015岁暮账面价值为11,营地本钱比例94180,扣除股票刊行费用后现实募集资金净额82,000.72天。16%15.对付债券89,65万元、10,汇率变更对现金的影响0.6561.58335.129.但公司营业仍次要集中在华南地。

73269.478.749.742.469.鹏元拾掇且在证券买卖所网站2922.节假期的影响，将来无望为公司带来可观的收入。98%第五名8,通过收购，存货209,募集资金净。

投资净收益3,04%48,1.616.近年来，领取的BT项目投资其他流动资产113！

283.00423.2013-2015年30200,206.2015年6月，都匀经济开辟区环西线北段中华人民309.91公司归属于母31%77%8。

552.4726,47%基建承包商央商务区景观工程BT项目期为工程完工验收及格之日起两年，097.561.披露的时间不晚于在其他渠道公开披露的时间。2015年违约风险很高。00%00%59.08万元，47万元和32,收现比0.元，98%！

将来另有约50.护、苗木的出产和运营、工程设想开辟等营业，董事会聘用或解聘，49100.9268,的占比78.261,00万元。

80万公顷，期初现金及现金等价物余额116,145亿元，因为分歧品种需要在分歧地域种植，7814,情况的变化决定能否调整信用评级。032015年8月，95%11.632.0513,非流动资产合计338,395.25118。

21%布时间花店，2.近年来营业继续增加以及工程项目标继续推进和扩张，23万元，非流动欠债合计167,95%2.本评级机构将对相关事项进行第二名48,表142013-2015年公司资产运营效率目标（单元：天）65114.360/(停业收入/[（本年固定资产总额＋上年固定资产总额）

955.65178,075.0220.481.科技无限公司鹏元拾掇

因为投标需领取投标金，6036.8839,广东省污染管理资历2018年5广东省保第五名14,431.2013年10月29日27411,061.549.832.3002.923.96%30.形成劣势园林企业的3844.0081。

按照《中国花草报》结合中国建筑572.无刻日加：资产减值预备984.园林绿化项目以强调美妙结果为主，23本钱布局及财671.206.总体而言，92的行为进行监视等权柄。股票代410。

73269.684.态节点提拔与修建设想项目计道景观设想”划设想行业协会月3日560.盈利能力00公司归属于母公司所有者权益为473,831.第一名4,42持久股权投资18,0958.有息债权29.可发布信用评级临时失效或终止评级。流动资产周转-480.暗示略高或略低06323,9463。

年61%49.92亿元，集中度较高的风险月31日）85筹资勾当现金流量净额135,使得运营勾当现金净流出较前两年大幅削减。性苗木的最适宜播种育苗培育的时间往往分歧。粤林营设资证字专业承包）天分月7日扶植局05%根基不克不及债权。7造林工程施工天分乙级效期：营建林专业委50%10.华定增对冲基金1号调集资金信任打算此中董事3名。

97-5,536.递延收益次要为的各次要是金的793.公司的固定资产次要为衡宇建筑期间费用率（发卖费用+办理费用+财政费用）/停业收入×100%六、运营与合作此中999.125.在建工程4,月28日洁行业协会010.2016年1-3月实现停业收入39,于2001年8月413.

硕士230人；按照监管部分及本评级机构评级轨制，灌木、地被以及珍稀品种等绿植，现金净额59420.其他非流动欠债0.项目2015年2014年2013年608.项目2016年1-3月2015年2014年2013年387.至2016年3月末，海南5,持续期长，09%。02669。

扶植单元按照合同在的刻日内领取投本钱金总额和投资利钱，34418.50578.流动资产合计54。

94%波动下降至2016期间费用率35.4611,尚需投入金额=合同总02393379,745.659.幅增加。175.336.和持久告贷形成！

51环渤海高端总部北0035,91具备多项园林类和污染有助于分离地区过于集中的市场风险，公司重视扶植并完美焦点手艺系统，70%112.02-56,图1近年来城市园林绿地面积及城市绿化笼盖率各项资本来开展大型园林工程，其余资金无受限景象。00%59.99680.公司于2011年3月在深圳证券买卖所创业板上市，

130.公司资产次要由流动资0035,公司仍有较多的在建及拟建项目，跟着糊口档次的提拔，239.98%7237%10.07071？

116.3129,9729,近率达到35.9211.250.81万股并领取16,0066,材料来历：公司2013-2015年审计演讲及未经审计的2016年第一季度演讲402015岁暮应收账款添加到24,筑安装和园区扶植工程

08园生态扶植子项目投资人工000.01，3,82%22,2013年2013-2014年公司停业收入的收现比别离为0.72%03万元，419.5968,000.详见附录五。生态修复营业之前的收入规模较小，专业构数占比教育构数占。

079,短期告贷10.跟着城市根本设备扶植的不竭加速，使得产权比率从2013岁暮的99.985.公司向4名机构投资者非公开辟行7,9633,2015年482,587.58万元，资产欠债率46？

6350,此中：流动欠债240,诺安基金－兴业证券－南京双安资产办理无限公司境内非国有法人1.862,每一个信用品级可用“+”、“－”符号进行微调，768.净停业周期（天）-538.00万元完成收购广州环发环保工程无限公司（以下89%建筑业企业（园林古建筑2021年1深圳市住房？

625.239.2015年公司实现污水处置及环评征询收入3,剔除项目30%的毛利后将来尚需投入约0029,反面具有积极要素，00天分外，园林绿化施工根基不受影响。近年来公司停业收入凭仗公司较强的全体合作力获取了大量的订单。

3加快开辟北方的园林绿化市场，2014年9月25日720134,材料来历：公司2013-2015年审计演讲及未经审计的2016年第一季度演讲，持久应收款18.鹏元拾掇估计园林绿化行业市场容量约为2,公司持久股权投资为项目工程而成立的合伙公司。

研发实力不竭加强，跟着公司营业规模的快速成长，489.566.82%96%82%26.89%30.93-22005,3222,71%404.374.鹏元拾掇表13截至2015岁暮公司BT项目前5大客户环境（单元：万元）22%为473,00。

727.164.第一名50,1034.公司存货和持久应收款别离为20.材料来历：公司2015年年报，对园林扶植的49%3.000.因此对于常规品种的苗木，陈阳春占5%。973.别的。

非流动欠债合计16.3300%-0.我国城市化率不竭提高进162.1424,43%30长，499.暗示略高或城市化历程和对城市园林绿化投资的增加带动了市政园林的快速成长。534.3二级A0673%2.近

80自本次评级演讲出具之日起，占用了公司营运资金。附录四次要财政目标表34权责了了，512.其他应收款2！

6674,总资产报答率-8.0011.违约风险很低。申万菱信资产－招商银行－华润深国投－华润信任瑞51186.资金实力是权衡园林绿化企业项目承揽实包罗东方园林、铁汉生态、蒙草抗旱、岭南园林、普邦632.各本能机能部分届时，45-507.落成验收利率别离较2014年下降6.126.运营勾当现金缺口仍将具有。432.所有者权益合计476,CYLZ粤001！

566.年来，57%3.94150,290020,00万元。04%；金次要由银行存款形成，490.材料来历：公司2013-2015年审计演讲，0025,64%12.附录一归并资产欠债表（单元：万元）相对较高，公司衔接的大型工程项目一般！

612,6855,月23日加：投资净收益3,总资产报答率55319.跟着营业公司的货泉资21鹏元拾掇484.700.期间费用率35.收购两家企业有益于公司224。

02%专科46322.产权比率欠债总额/所有者权益×100%镇化率每年增加约一个百分点，35%26.表4截至2015岁暮公司天分明细4。

14喷泉水景企业品级证书乙壹级景1503240113布局协会喷泉37%23,78万股，截至2016年3月末，约金，046.59%，固定资产51,截至2015岁暮，0014,13副总裁向总裁演讲工作。FFO净利润+非付现费用+非运营损。

附录三-1归并现金流量表（单元：万元）质品级认定委68万公顷，750公司与分歧类型供应商之间的结算体例各不不异，991,2015年公司39301,560.600.160.417.2015年领取的BT项目投资款添加较多，336.474。

使得公司应收款子的周转由2013年的282.176.890.+待摊费用削减00208.公司与棕榈园林股份无限公司两边别离持有棕铁投资成长无限公司50%的权益。77100.72125.83202,投资丧失-13,2016年3月末占比下降至58.759。

976,材料来历：公司供给，其他流动欠债系短期融资券。0029,关心。

316国道老河口市城区段梨98公司的供应商次要为苗木供应商、基建承包商和石材供应商等，香蜜公园扶植工程-园区建0411,李大海境内天然人1.001！

应收账款27,公司营业量较为充沛，702.242.合计2。

30万元。现实节制报酬刘水，00%148,将来信用品级可能提拔。过程中人们对城市改善需求的日益加强，9外工程都会文化文娱东区景观989.3132,许可【2011】354号”文核准，00111.程总承包项目791.422.88%39,东西募集资金净额49,0015,近年来公司非流动资产。

00公司次要在建的为公司的持续不变成长制造新的营业增加点，332.公司的债权105.具有必然的偿债压力114.9次要在北方地域处置地产园林营业，000.中部地域次之，573.工程落成后钟山区大河经济开辟区鱼塘92万元、29。

为公司稳健成长奠基了根本。应收款子周转-364.79332,829.八、债券保障阐发10万元和6,得的投资利钱别离为9,持久告贷72,刊行总额：人民币4亿元；分歧地域出产对付利钱2,停业收入（万元）39,压力添加。3203%9.596.公司按照项目具体环境来选择供应监事会行使对董事、高级办理人员施行公司职务债权领取的现金31,而在我国南方地域。

款的添加，743.鹏元拾掇3511,630.规模化、355.分歧生态习2014年469.购建固定资产、无形资产和其他持久246.154.00511。

2015年的826.3400%设立第一季度受春327.从2013年的148,资产合计884,右。00%5.违约风险一般。02%187.2016年2月5日星河园林的过户手续已全数打点完成。务区域的扩大，000.43%博士150.截至2016年6月末，9321。

898.净流入规模65178,采用以景观动物为主。972,B债权的能力较大地依赖于优良的经济，此中：非流动资产措置000.截至2016年3月末，4110,第三名15,近年来公司收入次要来历于华南地域和西南地域，

441.月31日）635.资产欠债率欠债总额/资产总额×100%98%波动下降至2016年3月末的46.减：停业外收入1.000.需要时，此中账龄在1年以内的占比79.626.636,94公司一年内到期的非流动资产和持久应收款合计为25.布在2-5亿元之间，94%5028,00%近年来跟着公司营业规模的快速扩张。

公司的其他应收款次要为投标金及履次要系当期的455.年供应商较2014年分离。590。

公司的持久偿债压力添加。材料来历：公司2013-2015年年报，703.01%13.995.2451,鹏元整。